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经济学家热议金融强监管:同业大缩水 去杠杆是持

来源:网络整理 时间:2018-01-11 15:46

  首席经济学家热议金融强监管:同业大缩水,去杠杆是持久战

  周艾琳

  2017年无疑是金融强监管的一年——央行将表外理财纳入MPA(宏观审慎评估)、银监会对银行系统展开“三三四”大检查、资管新规登场……2018年新年以来,对同业存单和券商债券回购和代持交易的监管新规也已浮出水面。

  近期,以“新时代、新战略、新征程”为主旨的中国首席经济学家论坛第六届年会举办,30多位中国各类金融机构的首席经济学家济济一堂。在各类讨论中,对去杠杆和金融强监管的回顾和展望尤其热烈,各位首席普遍预计,中国的去杠杆进程仍将持续。

  “从海外经验来看,美国去杠杆去了整整六年(2008年到2014年),杠杆率在2014年达到低点,此后美国经济强劲复苏,而欧洲的去杠杆进程也盘旋了近六年。经历了一年的去杠杆,中国的宏观杠杆率已经趋稳,不再持续上升,但仍处于高位。” 长江养老保险首席经济学家俞平康表示。他也对第一财经记者表示,中国去杠杆进程才刚刚开始。

  强监管下,同业的收缩最为明显。银监会数据显示,截至2017年11月,商业银行同业资产、同业负债自2010年来首次收缩,其余额分别比年初减少2.8万亿元和8306亿元,挤压出了银行业虚增的泡沫。摩根大通首席经济学家朱海斌此前对记者表示,其研究发现,中国整体负债率在2017年二季度达到GDP的268%,较2007年增加119个百分点,但环比下降1个百分点。“尽管降幅很小,但这是自2011年以来中国首次出现整体债务的下降。”各界预计,未来中国去杠杆将进入新阶段。

经济学家热议金融强监管:同业大缩水 去杠杆是持

  去杠杆初见成效

  始于2016年四季度的去杠杆,率先以银行间市场为主战场,央行通过“收短放长”、提升公开市场操作中标利率来去杠杆;此后,从更微观地层面,银监会于2017年3月末启动轰轰烈烈地推进“三违反、三套利、四不当、十乱象”,截至目前查出问题5.97万个,涉及金额17.65万亿元,同业业务更是因此大缩水。

  兴业银行首席经济学家鲁政委表示,央行从2017年开始表外理财明年正式纳入MPA广义信贷范围,“以前只管表内一部分,但实际上表外这部分很多也是带有债务融资的特征,而银行的表内这部分都受到资本充足率的影响,资本充足率最基本的性质之一就是控制杠杆率,但由于表外产品本身并不占用资本,而实际上杠杆是比较高的,因此打破刚兑也是出于对控制杠杆的考虑。”

  “在2011年我们启动金融改革之后,金融就朝着离实体越来越远的路上走,” 新时代证券首席经济学家潘向东表示,“2017年8月时央行决定将把同业纳入MPA监管,同业的量也急剧下降,我觉得是找到了一个重点。”

  根据央行2017年第二季度《货币政策执行报告》(下称《报告》),自2018年一季度评估时起,央行计划将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。《报告》表示,此次调整是为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度,引导金融机构做好流动性管理。

  据银监会数据,2017前11个月,银行理财产品增速有所放缓,其中同业理财累计净减3万亿元;理财中的委外投资较年初减少5888亿元。委托贷款中的“金融机构委托贷款”同比少增889亿元,表外业务增速由过去的50%以上降到19%。目前银监会已经推出了《商业银行委托贷款管理办法》,进一步打掉非标通道业务,表外业务的正式监管政策也在酝酿之中。

  央行参事盛松成对记者表示,今年以来,金融去杠杆已经取得了一定的成效,他也提及,数据显示,银行表内外金融市场业务杠杆率均有所下降。银行表内的金融市场业务杠杆率为166% ,比上年末下降6个百分点;表外同业杠杆率为250.3% ,比上年末下降68.8个百分点。

  此外,基金业降杠杆、压通道也在持续。截至2017年三季度末,证券期货经营机构私募资产管理业务收入规模为30.19万亿元,比2月末下降10.6%。其中,“通道”业务下降更加显著,比2月末下降11.4%。

  去杠杆是持久战

  中国的金融强监管并不会就此结束,多位首席认为,2018年去杠杆的趋势仍将持续。

  此前,中央财经领导小组办公室副主任杨伟民强调,有人将中央经济工作会议提出的“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”解读为“放弃去杠杆”,是一种误解和误读。他还指出,包括去杠杆在内的“三去一降一补”是今后五年都要坚持的任务。货币政策要保持中性,管住货币的总闸门,这也是控制宏观杠杆率的总闸门。



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